Θάνος Τσίρος • thtsiros@naftemporiki.gr
Τον φάκελο πρόωρων αποπληρωμών των δανειακών υποχρεώσεων της Ελλάδας προς το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) ετοιμάζεται να ανοίξει-ακόμη και μέσα στη χρονιά o ΟΔΔΗΧ προγραμματίζοντας την προεξόφληση δανείων 2,5 – 3 δισ. ευρώ.
Μετά την εξόφληση των δανείων προς το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, αλλά και τη δρομολόγηση της αποπληρωμής των διμερών δανείων – τα λεγόμενα GLF – δέκα χρόνια νωρίτερα από τον προγραμματισμένο χρόνο, δηλαδή μέχρι το τέλος του 2030 αντί για το 2040-2041, ανοίγει ένας νέος κύκλος πρόωρων εξοφλήσεων.
Η Ελλάδα οφείλει να επιστρέφει «κεφάλαιο» 1,7 με 1,8 δισ. ευρώ στο EFSF κάθε χρόνο μέχρι και το μακρινό 2070. Επιδίωξη λοιπόν είναι να αξιοποιείται η ρευστότητα που διαθέτει η χώρα – και αυτή τη στιγμή τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται στα 40 δισ. ευρώ. Γι’ αυτό και έχει δρομολογηθεί για τον Ιούνιο η πρόωρη αποπληρωμή διμερών δανείων ύψους 6,9 δισ. ευρώ, ώστε:
Να τροφοδοτείται η πτωτική πορεία της αναλογίας χρέους προς ΑΕΠ. Να περιορίζεται το ύψος των ετήσιων χρηματοδοτικών αναγκών, ώστε, αν παρατηρούνται σκαμπανεβάσματα στις αποδόσεις των ομολόγων λόγω έκτακτων συνθηκών, να μην υπάρχει πίεση έκδοσης ομολόγου για την κάλυψη άμεσων αναγκών.
Κεντρικός στόχος του ΟΔΔΗΧ για φέτος είναι να διασφαλιστεί ότι η αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ θα υποχωρήσει κάτω από το 137%, καθώς αυτό είναι το ποσοστό που ανοίγει τον δρόμο ώστε η Ελλάδα να χάσει την πρώτη θέση στην Ευρώπη με κριτήριο την αναλογία χρέους προς ΑΕΠ.
Με αυτό το δεδομένο, η εκκίνηση της διαδικασίας πρόωρης αποπληρωμής των οφειλών προς τον EFSF εντός του 2026 θα συνδεθεί άμεσα με το αν θα υπάρξει νέα έξοδος της Ελλάδας στις αγορές μέσα στη χρονιά. Αυτό, με τη σειρά του, σχετίζεται άμεσα με τις συνθήκες που θα επικρατήσουν στην αγορά.
Το χρηματοδοτικό πρόγραμμα
Η Ελλάδα έχει εκπονήσει ένα χρηματοδοτικό πρόγραμμα ύψους 8 δισ. ευρώ για φέτος. Προς το παρόν, αυτό έχει ολοκληρωθεί κατά το ήμισυ.
Η δεύτερη έκδοση νέου ομολόγου είχε προγραμματιστεί να γίνει εντός του Μαρτίου, αλλά αναβλήθηκε λόγω ανωτέρας βίας. Με δεδομένο ότι είχε ήδη ξεσπάσει ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, οι αποδόσεις εκτοξεύτηκαν για όλα τα ευρωπαϊκά ομόλογα.
Το ελληνικό 10ετές έφτασε ακόμη και πάνω από το 4%, ενώ σήμερα κυμαίνεται στο 3,8%. Ο ΟΔΔΗΧ δεν επείγεται να βγει στις αγορές, καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα παραμένουν στα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα των 40 δισ. ευρώ.
Αν τελικώς αποφασιστεί να ολοκληρωθεί το χρηματοδοτικό πρόγραμμα και προχωρήσει η έκδοση δεύτερου ομολόγου εντός του 2026, τότε τα χρήματα που θα αντληθούν – περί τα 2,5 με 3 δισ. ευρώ – θα διατεθούν για να αποπληρωθούν οι υποχρεώσεις προς το EFSF.
Με μια τέτοια έκδοση, αποπληρώνονται πρόωρα οι δόσεις προς το EFSF ακόμη και δύο ετών.
Τα δάνεια του EFSF
Οι υποχρεώσεις προς το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) αποτελούν τον σκληρό πυρήνα του δανειακού χαρτοφυλακίου της Ελλάδας.
Από το δεύτερο μνημόνιο και μετά, δημιουργήθηκε οικονομική υποχρέωση η οποία στο τέλος του 2025 είχε υπόλοιπο 125,695 δισ. ευρώ.
Μετά και την επιμήκυνση που αποφασίστηκε στο Eurogroup του Ιουνίου του 2018 – τη συνεδρίαση που ουσιαστικά σηματοδότησε την έξοδο της Ελλάδας από την εποχή των μνημονίων – η περίοδος αποπληρωμής των συγκεκριμένων υποχρεώσεων εκτείνεται μέχρι το 2070.
Για την περίοδο μέχρι και το 2037, τα ποσά που πρέπει να καταβάλλονται σε ετήσια βάση προς το EFSF ανέρχονται σε 1,7 με 1,8 δισ. ευρώ.
Οι όποιες πρόωρες αποπληρωμές δρομολογηθούν θα αφορούν κυρίως τις «κοντινές» δόσεις, καθώς ο στόχος είναι να παραμένει όσο το δυνατόν πιο «ελαφρύ» το ετήσιο χρηματοδοτικό πρόγραμμα της χώρας.
Ακριβώς λόγω των μειωμένων χρηματοδοτικών αναγκών, αλλά και των ταμειακών διαθεσίμων, η Ελλάδα μπορεί να απολαμβάνει μεγαλύτερη ελευθερία κινήσεων και επιλογών σε περιόδους αβεβαιότητας για τις διεθνείς αγορές, όπως αυτή που διανύουμε.
Οι πρόωρες αποπληρωμές
Η πρώτη χρονικά πρόωρη αποπληρωμή του 2026 θα είναι αυτή του Ιουνίου. Θα καταβληθούν 6,9 δισ. ευρώ για τα διμερή δάνεια του πρώτου μνημονίου και με αυτόν τον τρόπο θα συμβούν ταυτόχρονα δύο πράγματα:
A. Θα εξαντληθεί το «σκληρό μαξιλάρι» που δημιουργήθηκε το 2018.
B. Το υπόλοιπο των διμερών δανείων θα πέσει κάτω από τα 20 δισ. ευρώ.
Η ολική αποπληρωμή αυτών των υποχρεώσεων – που θα φέρει και το οριστικό κλείσιμο του πρώτου μνημονίου – θα γίνει σε τέσσερις ετήσιες δόσεις.
Πρακτικά, ο στόχος είναι το 2031 η Ελλάδα:να μη χρωστά πλέον απευθείας στις χώρες της Ευρωζώνης,
η αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ να προσεγγίζει το 110%,
και η πιστοληπτική αξιολόγηση να έχει φτάσει – ή τουλάχιστον να έχει προσεγγίσει – το «Α», κάτι που έχει να συμβεί από το 2008.
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου