«Μαύρος κύκνος» στο πετρέλαιο – Σήμα για πτώση έως 20% στη Wall Street

Η αγορά πετρελαίου κινείται σαν να ζει ένα σοκ ιστορικών διαστάσεων. Οι υπόλοιπες αγορές, όμως, συμπεριφέρονται σαν να μην συμβαίνει τίποτα. Αυτή η επικίνδυνη απόκλιση, προειδοποιούν αναλυτές, δεν μπορεί να διαρκέσει για πολύ – και αν η μεταβλητότητα συνεχίσει να αυξάνεται, η Wall Street ενδέχεται να βρεθεί αντιμέτωπη με πτώση ακόμη και 20%.

Παρά τον πόλεμο με το Ιράν και την εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου, ο S&P 500 κινείται σχεδόν αδιάφορα. Αν κάποιος κοιτούσε μόνο τον δείκτη, δύσκολα θα καταλάβαινε πότε ξεκίνησαν οι εχθροπραξίες, σημειώνει το MarketWatch.

Οι αναλυτές της RBC Capital Markets κάνουν λόγο για μια σπάνια κατάσταση: ένα «black swan» γεγονός που περιορίζεται σχεδόν αποκλειστικά στην αγορά ενέργειας, ενώ όλα τα υπόλοιπα assets κινούνται με «κανονικούς» ρυθμούς.


Το σοκ των 7 αποκλίσεων στο πετρέλαιο

Η ένταση αποτυπώνεται ξεκάθαρα στα τεχνικά δεδομένα. Το πετρέλαιο καταγράφει κίνηση επτά τυπικών αποκλίσεων από τον μέσο όρο του – επίπεδο που παραπέμπει σε ακραίο γεγονός.

Αντίθετα, οι μετοχές, τα ομόλογα, ο χρυσός και το δολάριο κινούνται μόλις 1 έως 1,5 αποκλίσεις μακριά από τα φυσιολογικά επίπεδα. Με απλά λόγια: η αγορά ενέργειας «ουρλιάζει», αλλά οι υπόλοιπες αγορές κάνουν πως δεν ακούν.
Ο δείκτης φόβου ανεβαίνει – οι αγορές όχι

Ακόμη πιο ανησυχητικό είναι το γεγονός ότι ο δείκτης μεταβλητότητας VIX έχει εκτοξευθεί σε επίπεδα που ιστορικά συνοδεύονται από πτώσεις στις μετοχές.

Από το 2000, αντίστοιχη άνοδος έχει καταγραφεί μόλις στο 5% των περιπτώσεων. Και σχεδόν ποτέ οι μετοχές δεν καταφέρνουν να αγνοήσουν μια τέτοια ένταση για πολύ.

Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, είναι εξαιρετικά σπάνιο οι αγορές να «ανεβαίνουν τον τοίχο του φόβου» όταν ο VIX κινείται τόσο έντονα.
Γιατί δεν αντιδρούν ακόμη οι αγορές

Οι εξηγήσεις που δίνονται, σύμφωνα με το MarketWatch, είναι τρεις:είτε οι επενδυτές πιστεύουν ότι η κρίση με το Ιράν θα αποκλιμακωθεί,
είτε θεωρούν ότι ακόμη και μια παρατεταμένη ένταση δεν θα πλήξει σοβαρά την αμερικανική οικονομία,
είτε απλώς έχουν πάψει να αντιδρούν στις κινήσεις του Ντόναλντ Τραμπ.

Καμία από αυτές τις εξηγήσεις, ωστόσο, δεν θεωρείται «σίγουρη».
Το κρίσιμο ερώτημα: Στενά του Ορμούζ και διάρκεια του πολέμου

Η πορεία των αγορών θα εξαρτηθεί σχεδόν αποκλειστικά από δύο παράγοντες: τη διάρκεια του πολέμου και το πότε θα ανοίξουν ξανά τα Στενά του Ορμούζ.

Τα στοιχήματα της αγοράς δίνουν μόλις 25% πιθανότητα επιστροφής στην κανονικότητα έως τα τέλη Απριλίου – ένδειξη ότι οι επενδυτές δεν βλέπουν γρήγορη αποκλιμάκωση. Αν η μεταβλητότητα αυξηθεί περαιτέρω, η αγορά ενδέχεται να προσαρμοστεί βίαια στην πραγματικότητα.

Σύμφωνα με την RBC, αυτό σημαίνει ότι οι αμερικανικές μετοχές μπορεί να κινηθούν προς την «κανονική» σχέση τιμών και ρίσκου σε περιόδους κρίσης – δηλαδή πτώση από 5% έως και 20% στον S&P 500. Και τότε, το «παράδοξο» των αγορών θα έχει τελειώσει. Με τον δύσκολο τρόπο.

naftemporiiki.gr