Στο ισχυρότερο επίπεδο έναντι του δολαρίου εδώ και περισσότερο από δέκα χρόνια εκτοξεύθηκε το ελβετικό φράγκο, καθώς οι επενδυτές σπεύδουν σε αυτό που περιγράφουν πλέον ως το «τελευταίο αξιόπιστο ασφαλές καταφύγιο» των αγορών συναλλάγματος.
Η κίνηση εντείνει τις πιέσεις προς την ελβετική κεντρική τράπεζα, σε μια οικονομία που ήδη κινείται στα όρια του αποπληθωρισμού.
Το φράγκο έχει ενισχυθεί περισσότερο από 3% από τις αρχές του έτους, με την ισοτιμία να φτάνει στα 0,77 φράγκα ανά δολάριο, μετά από άνοδο 14% το 2025. Πρόκειται για τα υψηλότερα επίπεδα έναντι τόσο του δολαρίου όσο και του ευρώ από το σοκ ανατίμησης του 2015.
Η άνοδος αποδίδεται στη φυγή επενδυτών από το αμερικανικό νόμισμα, εν μέσω αυξανόμενων πολιτικών κινδύνων και ανησυχιών για την κατεύθυνση της οικονομικής πολιτικής των ΗΠΑ. Η πρόσφατη κρίση γύρω από το μέλλον της Γροιλανδίας επανέφερε στο προσκήνιο ερωτήματα για τη σταθερότητα του δολαρίου, την ώρα που η μεταβλητότητα στα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα περιορίζει τον ρόλο του γεν ως παραδοσιακού «καταφυγίου».
«Το μόνο πραγματικά αξιόπιστο καταφύγιο»
«Το ελβετικό φράγκο είναι πλέον το μοναδικό πραγματικά αξιόπιστο ασφαλές νόμισμα επιλογής για τους παγκόσμιους επενδυτές», σημειώνει στους Financial Times ο Derek Halpenny, επικεφαλής έρευνας παγκόσμιων αγορών στη MUFG. Όπως τονίζει, αυτή η ιδιότητα από μόνη της είναι πιθανό να προσελκύσει ακόμη μεγαλύτερη ζήτηση.
Η εικόνα ενισχύεται από τη γενικευμένη στροφή σε «καταφύγια», που έχει ωθήσει τον χρυσό πάνω από τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά, με το φράγκο να ακολουθεί ως νομισματικό ανάλογο της ασφάλειας.
Πίεση στον πληθωρισμό και στους εξαγωγείς
Η ανατίμηση του φράγκου απειλεί να συμπιέσει περαιτέρω τις τιμές σε μια χώρα όπου ο ετήσιος πληθωρισμός κινείται μόλις στο 0,1%. Παράλληλα, δημιουργεί κινδύνους για την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών.
«Το κρίσιμο ζεύγος είναι το ευρώ–φράγκο», εξηγεί ο Daniel Kalt, επικεφαλής επενδύσεων για την Ελβετία στην UBS Global Wealth Management. Αν το ευρώ υποχωρήσει κάτω από τα 0,90 φράγκα –από περίπου 0,918 σήμερα– οι πιέσεις στους Ελβετούς εξαγωγείς θα ενταθούν και θα ανοίξουν «δύσκολες συζητήσεις» για τις αρχές.
Τα δύσκολα διλήμματα της κεντρικής τράπεζας
Μία επιλογή για τη SNB θα ήταν η μείωση των επιτοκίων, που βρίσκονται ήδη στο μηδέν, ώστε να περιοριστεί η ελκυστικότητα του νομίσματος. Οι αγορές παραγώγων αποτιμούν πλέον μια πιθανότητα περίπου 10% για μείωση κατά 25 μονάδες βάσης έως τη συνεδρίαση του Ιουνίου.
Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα έχει ξεκαθαρίσει ότι δεν επιθυμεί επιστροφή στην πολυετή πολιτική αρνητικών επιτοκίων. Οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι μια μικρή μείωση δύσκολα θα αλλάξει τη σχετική ελκυστικότητα των ελβετικών περιουσιακών στοιχείων, ενώ μια μεγαλύτερη θα μπορούσε να υπερθερμάνει άσκοπα την οικονομία.
Παρεμβάσεις με πολιτικό κόστος
Η άμεση παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος αποτελεί επίσης προβληματική λύση. Προηγούμενες προσπάθειες αποδυνάμωσης του φράγκου είχαν οδηγήσει τις ΗΠΑ να εντάξουν την Ελβετία στη λίστα «χειραγωγών νομίσματος» κατά την πρώτη θητεία Τραμπ, προτού αργότερα αφαιρεθεί.
Παρότι πέρυσι υπήρξε κοινή δήλωση ΗΠΑ–Ελβετίας που αναγνώριζε τις παρεμβάσεις ως εργαλείο αντιμετώπισης υπερβολικής μεταβλητότητας, αναλυτές εκτιμούν ότι η SNB οφείλει πλέον να κινηθεί με ιδιαίτερη προσοχή.
Από την πτώση του δολαρίου ωφελείται και το ευρώ, που έφτασε σε υψηλό τετραετίας πάνω από τα 1,19 δολάρια. Ωστόσο, η ενίσχυσή του εγείρει παρόμοιες ανησυχίες για την πορεία του πληθωρισμού στην ευρωζώνη.
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου