Χρηματιστήριο: Ποιες μετοχές συνεχίζουν να «παίζουν» με discount – 17 περιπτώσεις με P/BV κάτω του 1x

Γεράσιμος Χιόνης • gchionis@naftemporiki.gr

Δεκάδες εξακολουθούν να είναι οι μετοχές στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, οι οποίες διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με το ύψος των ιδίων κεφαλαίων (λογιστική αξία), έχοντας δηλαδή δείκτη Price to Book Value (P/BV) κάτω του 1x.

Μάλιστα, αυτή η υστέρηση δεν συναντάται μόνο στα χαμηλά στρώματα της μικρή και πολύ μικρής κεφαλαιοποίησης, αλλά και στα μεσαία ή και υψηλά.


Η «Ν», προς αυτήν την κατεύθυνση, έχει συγκεντρώσει συνολικά 17 περιπτώσεις εταιρειών, με χρηματιστηριακή αξία άνω των 100 εκατ. ευρώ, οι οποίες έχουν δείκτη P/BV μικρότερο του 1x.

Για παράδειγμα, η μετοχή της ΕΥΔΑΠ έχει ίδια κεφάλαια 821,9 εκατ. ευρώ, με βάση τον ισολογισμό του 6μήνου ’25, αλλά η κεφαλαιοποίηση, παρά το πρόσφατο ράλι, βρίσκεται μόλις στα 788,1 εκατ. ευρώ. Αυτό συνεπάγεται δείκτη P/BV στο 0,96x.

Ίδιο σκηνικό επικρατεί στην ΕΥΑΘ, η οποία συνεχίζει να έχει… έκπτωση σε σχέση με τη λογιστική αξία, διαμορφώνοντας το P/BV σε 0,77x.

Παράλληλα, η παρατεταμένη στασιμότητα αναγκάζει τους μετόχους της Lamda Development να βλέπουν την τρέχουσα αποτίμηση (1,258 δισ. ευρώ) σε επίπεδα χαμηλότερα των ιδίων κεφαλαίων (1,343 δισ. ευρώ), με αποτέλεσμα το P/BV να βρίσκεται στο 0,94x.

Παρόμοια είναι η εικόνα και στις περιπτώσεις των Intracom Holdings – ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, οι οποίες αυτήν τη στιγμή «παίζουν» με δείκτη P/BV στο 0,85x και 0,84x, αντίστοιχα.

Όπως είναι γνωστό, το φαινόμενο είναι ακόμη πιο έντονο στον κλάδο των ΑΕΕΑΠ και των υπόλοιπων εταιρειών real estate. Οι Noval Propery, Trade Estates, Orilina, Trastor, Premia και BriQ έχουν σημαντικό discount σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια, το οποίο κατά περίπτωση φθάνει ή ξεπερνά το 30%.

Άξια αναφοράς είναι και οι υποθέσεις των Πλαστικά Θράκης, Flexopack, Interlife, Πλαστικά Κρήτης, MIG και Alumil, οι οποίες -για διαφορετικούς λόγους η κάθε μία- βλέπουν τον δείκτη P/BV να κυμαίνεται σταθερά κάτω του 1x.

Βέβαια, οφείλουμε να σημειώσουμε ότι η εξέταση του P/BV δεν θεωρείται πανάκεια για τους επενδυτές, καθώς θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κι άλλα ποσοτικά ή ποιοτικά στοιχεία για την αποτίμηση μιας μετοχής.

Η καθαρή κερδοφορία, ο ρυθμός ανάπτυξης, ο κλάδος δραστηριότητας, οι προοπτικές για την επόμενη ημέρα, η εμπιστοσύνη προς τη διοίκηση, το ποσοστό της ελεύθερης διασποράς, η εμπορευσιμότητα του τίτλου κ.α., αποτελούν μερικούς από τους έξτρα παράγοντες, οι οποίοι μπορούν να επηρεάσουν τη χρηματιστηριακή αξία μίας εισηγμένης, ανεξάρτητα από το ύψος των ιδίων κεφαλαίων.





*με βάση το α’ εξάμηνο 2025
** με βάση τη συνεδρίαση της 16ης/1/2026
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)

naftemporiki.gr