Νατάσα Στασινού • nstasinou@naftemporiki.gr
Η καταιγίδα που πλήττει τις διεθνείς αγορές δεν άφησε αλώβητο ούτε το πιο παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο των επενδυτών. Ο χρυσός κατέγραψε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση από τον Μάρτιο, υπενθυμίζοντας ότι ακόμη και τα πολύτιμα μέταλλα δεν μένουν ανεπηρέαστα όταν αλλάζουν οι προσδοκίες για τα επιτόκια και την αμερικανική οικονομία.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποχωρούν τη Δευτέρα πάνω από 1% προς τα 4.320 δολάρια ανά ουγγιά, μετά τη βουτιά 3% της Παρασκευής, η οποία ήταν η μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τα τέλη Μαρτίου. Σε εβδομαδιαία βάση οι απώλειες έφθασαν το 4,9%, στη χειρότερη επίδοση των τελευταίων σχεδόν τριών μηνών.
Η διόρθωση αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία καθώς έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές είχαν στραφεί μαζικά στον χρυσό λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή, των γεωπολιτικών κινδύνων και των ανησυχιών για την παγκόσμια οικονομία.
Τι πυροδότησε το sell off
Η βασική αιτία της πτώσης βρίσκεται στις Ηνωμένες Πολιτείες. Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας του Μαΐου αποδείχθηκαν ισχυρότερα των εκτιμήσεων, ενισχύοντας την εικόνα μιας οικονομίας που συνεχίζει να αντέχει παρά τα υψηλά επιτόκια.
Για τις αγορές το μήνυμα ήταν σαφές: η Federal Reserve δεν έχει λόγο να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων. Αντιθέτως θα πρέπει μάλλον να εξετάσει σοβαρά το ενδεχόμενο της αύξησης.
Αυτό αποτελεί αρνητική εξέλιξη για τον χρυσό. Σε αντίθεση με τα ομόλογα ή τις τραπεζικές καταθέσεις, το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει απόδοση. Όταν τα επιτόκια παραμένουν υψηλά, το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού αυξάνεται και πολλοί επενδυτές επιλέγουν να μεταφέρουν κεφάλαια σε τοποθετήσεις με υψηλότερες αποδόσεις.
Η απόδοση του αμερικανικού διετούς ομολόγου κινείται πλέον κοντά στο 4,2%, στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2025, ενώ ο δείκτης δολαρίου έχει επιστρέψει πάνω από το ψυχολογικό όριο των 100 μονάδων.
Και τα δύο στοιχεία λειτουργούν παραδοσιακά ως αντίβαρο για τις τιμές του χρυσού.
Χάθηκε ένα κρίσιμο τεχνικό στήριγμα
Πέρα από τα θεμελιώδη δεδομένα, οι αναλυτές παρακολουθούν και την τεχνική εικόνα της αγοράς. Η πτώση της Παρασκευής οδήγησε τον χρυσό κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, ο οποίος βρισκόταν στα 4.443 δολάρια ανά ουγγιά.
Πρόκειται για ένα από τα σημαντικότερα τεχνικά επίπεδα που χρησιμοποιούν τα επενδυτικά κεφάλαια και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων προκειμένου να αξιολογούν τη μακροπρόθεσμη τάση μιας αγοράς.
Η διάσπαση αυτού του ορίου ενεργοποίησε νέο κύμα πωλήσεων και ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι η διόρθωση μπορεί να έχει συνέχεια.
Ο Έντ Γιαρντένι, ιδρυτής της Yardeni Research και ένας από τους πιο γνωστούς στρατηγικούς αναλυτές της Wall Street, εκτιμά ότι η επόμενη σημαντική περιοχή στήριξης βρίσκεται στα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά. Αρκετοί ακόμη βλέπουν το πολύτιμο μέταλλο να διολισθαίνει στα επίπεδα των 4.000 δολαρίων.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια επιπλέον υποχώρηση περίπου 7% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Γιατί οι «ταύροι» δεν εγκαταλείπουν τον χρυσό
Παρά τη βραχυπρόθεσμη αδυναμία, οι πιο αισιόδοξοι αναλυτές παραμένουν σταθεροί στις προβλέψεις τους.
Ο Γιαρντένι εξακολουθεί να θεωρεί ότι η μακροπρόθεσμη ανοδική τάση παραμένει ανέπαφη και προβλέπει ότι, μόλις αποκλιμακωθεί ο πόλεμος με το Ιράν και σταθεροποιηθούν οι αγορές, ο χρυσός θα επιστρέψει σε τροχιά ανόδου.
Η πρόβλεψή του τοποθετεί την τιμή στα 5.500 δολάρια έως το τέλος του 2026 και στα 10.000 δολάρια μέχρι το τέλος της δεκαετίας. Το επιχείρημα βασίζεται στη συνεχιζόμενη ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, στην αύξηση του παγκόσμιου χρέους και στις μακροπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις που εξακολουθούν να απασχολούν τους επενδυτές.
Υπό πίεση και το ασήμι
Η αδυναμία δεν περιορίζεται στον χρυσό.
Το ασήμι καταγράφει ακόμη μεγαλύτερες απώλειες, υποχωρώντας περισσότερο από 2% τη Δευτέρα, μετά την κατάρρευση 6,5% της Παρασκευής, που αποτέλεσε τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του εδώ και σχεδόν έναν μήνα.
Σύμφωνα με τη Saxo Bank, η διόρθωση οφείλεται και στην υπερβολική συγκέντρωση ανοδικών θέσεων που είχε δημιουργηθεί τους προηγούμενους μήνες. Καθώς οι επενδυτές εγκατέλειπαν τις αρνητικές θέσεις και συσσώρευαν νέα στοιχήματα ανόδου, η αγορά έγινε ιδιαίτερα ευάλωτη σε μια απότομη αναστροφή.
Το μεγάλο ερώτημα
Η επόμενη κίνηση του χρυσού θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από δύο παράγοντες: τις αποφάσεις της Fed και την εξέλιξη της γεωπολιτικής κρίσης στη Μέση Ανατολή.
Εάν η αμερικανική οικονομία συνεχίσει να εμφανίζει ανθεκτικότητα και οι αποδόσεις των ομολόγων παραμείνουν υψηλές, η πίεση στο πολύτιμο μέταλλο ενδέχεται να συνεχιστεί.
Αντίθετα, μια νέα επιδείνωση του γεωπολιτικού κλίματος ή ενδείξεις ότι η Fed πλησιάζει σε μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.
Προς το παρόν, η αγορά φαίνεται να εγκαταλείπει τη λογική του πανικού και να επιστρέφει στη λογική των επιτοκίων. Και αυτό είναι ένα περιβάλλον στο οποίο ο χρυσός δυσκολεύεται παραδοσιακά να λάμψει.
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου