Νατάσα Στασινού • nstasinou@naftemporiki.gr
Ένα νέο κύμα αναταράξεων διαπερνά τις διεθνείς αγορές ομολόγων, καθώς το σοκ στις τιμές του πετρελαίου αναγκάζει τους επενδυτές να επαναξιολογήσουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη και τη νομισματική πολιτική.
Στις ασιατικές συναλλαγές της Δευτέρας, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν, με το 10ετές να καταγράφει άνοδο άνω των επτά μονάδων βάσης – τη μεγαλύτερη κίνηση από τον Ιανουάριο. Η πίεση μεταδόθηκε γρήγορα και σε άλλες αγορές κρατικού χρέους παγκοσμίως.
Να σημειωθεί ότι οι αποδόσεις κινούνται αντίστροφα από τις τιμές των ομολόγων. Όταν οι επενδυτές πουλούν μαζικά τίτλους, οι τιμές πέφτουν και οι αποδόσεις ανεβαίνουν – ένα φαινόμενο που αυτή τη φορά συνδέεται άμεσα με το ενεργειακό σοκ που προκαλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή.
Πίεση σε ομόλογα σε όλο τον κόσμο
Η αναταραχή δεν περιορίστηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες. Στην Αυστραλία, η απόδοση του τριετούς κρατικού ομολόγου –που θεωρείται ιδιαίτερα ευαίσθητο στις προσδοκίες για τα επιτόκια– σκαρφάλωσε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011.
Στην Ευρώπη, οι τιμές των γερμανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν σε επίπεδα που προσεγγίζουν χαμηλά 15 ετών, ενώ πιέσεις καταγράφηκαν και σε άλλες αγορές της ευρωζώνης.
Παράλληλα, οι αγορές ομολόγων στην Ασία δέχθηκαν έντονες πιέσεις. Οι αποδόσεις αυξήθηκαν σημαντικά σε Αυστραλία, Νέα Ζηλανδία και Νότια Κορέα, ενώ ισχυρή άνοδο κατέγραψαν και τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα.
Ακόμη και η αγορά κρατικού χρέους της Κίνας –που είχε αρχικά δείξει ανθεκτικότητα μετά το ξέσπασμα του πολέμου– άρχισε να υποχωρεί, με τα συμβόλαια για 30ετή ομόλογα να σημειώνουν τη μεγαλύτερη πτώση του έτους.
Πετρέλαιο, πληθωρισμός και φόβοι στασιμοπληθωρισμού
Το sell-off στην αγορά ομολόγων αντανακλά κυρίως τον φόβο ότι το ενεργειακό σοκ θα επαναφέρει ισχυρές πληθωριστικές πιέσεις. Οι τιμές του πετρελαίου έχουν εκτιναχθεί σχεδόν κατά 80% από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν, πλησιάζοντας τα 120 δολάρια το βαρέλι, καθώς οι μεταφορές από τη Μέση Ανατολή έχουν διαταραχθεί λόγω της κρίσης στα Στενά του Ορμούζ.
Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές φοβούνται ότι οι κεντρικές τράπεζες θα αναγκαστούν να διατηρήσουν υψηλά επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα προκειμένου να περιορίσουν τον πληθωρισμό, ακόμη κι αν η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται.
Το αποτέλεσμα είναι η επιστροφή ενός σεναρίου που οι αγορές πίστευαν ότι είχε απομακρυνθεί: του στασιμοπληθωρισμού.
Ανατροπή των προσδοκιών για τα επιτόκια
Η αλλαγή κλίματος είναι ήδη εμφανής στις αγορές χρήματος. Οι επενδυτές μειώνουν τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Μέχρι τα τέλη Φεβρουαρίου, πριν από την κλιμάκωση της σύγκρουσης, οι αγορές προεξοφλούσαν ότι η πρώτη μείωση επιτοκίων θα μπορούσε να έρθει τον Ιούλιο.
Πλέον, οι εκτιμήσεις μετατίθενται προς τον Σεπτέμβριο, ενώ ορισμένοι επενδυτές στοιχηματίζουν ακόμη και στο ενδεχόμενο να μην υπάρξει καμία μείωση επιτοκίων μέσα στο 2026.
Το ενεργειακό σοκ, όπως σημειώνουν αναλυτές, αμφισβητεί πολλές από τις βασικές επενδυτικές στρατηγικές της χρονιάς.
Ο ρόλος του πετρελαίου στην παγκόσμια οικονομία
Οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι το πετρέλαιο παραμένει ο πιο κρίσιμος παράγοντας για τον παγκόσμιο πληθωρισμό. Ακόμη και μια σχετικά περιορισμένη άνοδος του ενεργειακού κόστους μπορεί να έχει σημαντικές μακροοικονομικές συνέπειες. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΔΝΤ, αύξηση των τιμών ενέργειας κατά 10% που διατηρείται για έναν χρόνο μπορεί να προσθέσει περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες στον παγκόσμιο πληθωρισμό και να μειώσει την ανάπτυξη έως και κατά 0,2 μονάδες.
Αναλυτές προειδοποιούν επίσης ότι η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου αρχίζει να καταστρέφεται όταν οι τιμές πλησιάζουν τα 133 δολάρια το βαρέλι – ένα επίπεδο που δεν φαίνεται πλέον τόσο μακρινό όσο πριν από λίγες εβδομάδες.
Μια αγορά σε κατάσταση νευρικότητας
Η ένταση στις αγορές ομολόγων αντανακλά την ευρύτερη αβεβαιότητα για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας.
Οι επενδυτές προσπαθούν να εκτιμήσουν πόσο θα διαρκέσει το ενεργειακό σοκ και αν η διαταραχή στις μεταφορές πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή θα εξελιχθεί σε μια παρατεταμένη κρίση προσφοράς.
Αν το πετρέλαιο παραμείνει για μεγάλο διάστημα κοντά στα 120 δολάρια ή κινηθεί ακόμη υψηλότερα, η παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να βρεθεί αντιμέτωπη με έναν νέο κύκλο πληθωρισμού, υψηλών επιτοκίων και επιβράδυνσης της ανάπτυξης – έναν συνδυασμό που οι αγορές γνωρίζουν καλά από τις πιο δύσκολες περιόδους της οικονομικής ιστορίας.
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου