Νατάσα Στασινού • nstasinou@naftemporiki.gr
Η πτώση του Bitcoin έχει ήδη παγώσει το κλίμα στην αγορά των crypto. Όμως η πραγματική ένδειξη «βαθύ χειμώνα» δεν θα ήταν μια ακόμη βουτιά στο μεγαλύτερο ψηφιακό νόμισμα, αλλά ένας παρατεταμένος «κατήφορος» των stablecoins.
Τα stablecoins δεν σχεδιάστηκαν για κερδοσκοπία. Η τιμή τους είναι συνδεδεμένη με ένα παραδοσιακό νόμισμα, πιο συχνά με το αμερικανικό δολάριο, ενώ θεωρητικά δεν μεταβάλλεται ανάλογα με το επενδυτικό κλίμα. Ωστόσο, η συνολική αξία τους σε κυκλοφορία αυξομειώνεται. Δημιουργούνται όταν υπάρχει ζήτηση και εξαργυρώνονται όταν οι επενδυτές θέλουν να βγουν από το οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων.
Και εκεί ακριβώς βρίσκεται το κρίσιμο σημείο, όπως παρατηρεί η Wall Street Journal: εάν η αγορά stablecoins αρχίσει να συρρικνώνεται ουσιαστικά και διαρκώς, αυτό σημαίνει ότι τα κεφάλαια δεν μετακινούνται απλώς μεταξύ tokens, αλλά εγκαταλείπουν το σύμπαν των cryptos.
Μικρή πτώση, μεγάλο μήνυμα
Η συνολική κεφαλαιοποίηση των 7 μεγαλύτερων συνδεδεμένων με το δολάριο stablecoins έχει υποχωρήσει περίπου 2% από το υψηλό του Δεκεμβρίου. Η πτώση είναι βεβαίως πολύ μικρή. Όμως έρχεται μετά από έναν χρόνο έντονης ανόδου, ενισχυμένης και από τη θεσμική ωρίμανση της αγοράς στις ΗΠΑ μέσω του Genius Act, που έδωσε ρυθμιστικό πλαίσιο σε αυτόν τον τομέα.
Σε μια περίοδο όπου το Bitcoin έχει υποχωρήσει περίπου 25% από την αρχή του έτους, το ερώτημα είναι αν η πίεση θα παραμείνει εντός του κερδοσκοπικού πυρήνα ή θα περάσει στη «ρευστότητα» του οικοσυστήματος.
Τα stablecoins λειτουργούν ως το βασικό νόμισμα του ψηφιακού κόσμου. Όταν οι επενδυτές πουλούν crypto, συχνά λαμβάνουν stablecoins. Τα διακρατούν στα ψηφιακά πορτοφόλια τους, έτοιμοι για την επόμενη κίνηση. Αν όμως τα εξαργυρώνουν σε παραδοσιακά τραπεζικά χρήματα, αυτό σημαίνει αποχώρηση κεφαλαίων.
Η στρατηγική των μεγάλων παικτών
Η δυναμική αυτή είναι κρίσιμη για εταιρείες όπως η Coinbase Global. Αν και τα έσοδά της παραμένουν στενά συνδεδεμένα με τον όγκο συναλλαγών στο Bitcoin, η εταιρεία έχει επενδύσει στρατηγικά στα stablecoins για να μειώσει τη συσχέτιση των εσόδων της με τη μεταβλητότητα των τιμών στα κρυπτο-στοιχεία.
Μέσω συνεργασίας με την Circle Internet Group, εκδότρια του stablecoin USDC, η Coinbase αποκομίζει έσοδα τόσο από USDC που διακρατούνται στην πλατφόρμα της όσο και από USDC εκτός αυτής. Το 2025, τα έσοδα από stablecoins έφτασαν σε ιστορικό υψηλό, ενισχύοντας το επιχείρημα ότι αποτελούν τον «σταθερό» πυλώνα της επιχείρησης.
Ωστόσο, η αγορά δείχνει ανήσυχη. Οι μετοχές της Coinbase έχουν υποχωρήσει σχεδόν 40% το 2026 — περισσότερο από την πτώση του ίδιου του Bitcoin. Παρόμοια εικόνα εμφανίζουν και άλλοι παίκτες του κλάδου.
Το εμπορικό κέντρο των crypto
Όπως σχολιάζει η WSJ αν το σύμπαν των cryptos ήταν εμπορικό κέντρο, το Bitcoin θα ήταν το μεγάλο κατάστημα -κράχτης που φέρνει την κίνηση. Τα stablecoins όμως είναι τα μετρητά που κυκλοφορούν μέσα στο εμπορικό κέντρο. Αν οι επισκέπτες αλλάξουν κατάστημα, το εμπορικό κέντρο επιβιώνει. Αν όμως φύγουν συνολικά, τότε η εικόνα αλλάζει δραματικά.
Υπάρχουν ενδείξεις ανθεκτικότητας. Παρά την πτώση του Bitcoin από τον Οκτώβριο, η κεφαλαιοποίηση των stablecoins κορυφώθηκε αργότερα μέσα στη χρονιά, δείχνοντας ότι τα κεφάλαια παρέμειναν εντός οικοσυστήματος. Επιπλέον, πλατφόρμες όπως η Coinbase και η Robinhood Markets αναφέρουν αυξημένη δραστηριότητα μικρο-επενδυτών που «αγοράζουν τη βουτιά» (εκμεταλλεύονται την πτώση των τιμών για να εισέλθουν στην αγορά).
Παράλληλα, ανοίγονται νέες χρήσεις. Τα stablecoins χρησιμοποιούνται ως ενέχυρο σε prediction markets όπως το Polymarket, ενώ tokenized εκδοχές παραδοσιακών επενδυτικών προϊόντων — ακόμη και money-market funds διαχειριζόμενα από κολοσσούς όπως η BlackRock — προσφέρουν εναλλακτικές διαδρομές αξιοποίησης της ψηφιακής ρευστότητας.
Το πραγματικό τεστ
Το κρίσιμο τεστ δεν είναι αν το Bitcoin θα σταθεροποιηθεί ή θα ανακάμψει. Είναι αν τα stablecoins θα συνεχίσουν να λειτουργούν ως «δεξαμενή» ρευστότητας εντός του οικοσυστήματος ή αν θα αρχίσουν να συρρικνώνονται.
Μια βαθιά και παρατεταμένη μείωση της κεφαλαιοποίησής τους θα σήμαινε ότι το πρόβλημα δεν είναι απλώς κυκλικό. Θα σήμαινε ότι οι επενδυτές αποσύρουν εμπιστοσύνη από το σύνολο της ψηφιακής οικονομίας.
Μέχρι στιγμής, τα crypto βιώνουν μια περίοδο ψύχρας. Ο «βαθύς χειμώνας», όμως, θα ξεκινούσε μόνο αν το χρήμα άρχιζε να φεύγει από το σύστημα — όχι απλώς να αλλάζει token.
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου