Γεράσιμος Χιόνης • gchionis@naftemporiki.gr
Με το Χρηματιστήριο Αθηνών να βρίσκεται προ των πυλών της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2025 αλλά και των πρώτων εκτιμήσεων για τη χρήση του 2026, το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται στις αποτιμήσεις.
Πόσο ακριβά ή φθηνά παραμένουν τα blue chips της ελληνικής αγοράς; Σίγουρα, η bull market της τρέχουσας εξαετίας έχει περιορίσει το discount σε σχέση με το εξωτερικό.
Ωστόσο, η σταθερά βελτιούμενη κερδοφορία, σε συνδυασμό με το θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον, διατηρούν σε ικανοποιητικό επίπεδο τα περιθώρια ανόδου, όπως προκύπτει κι από τις τιμές – στόχου.
Αυτήν τη στιγμή, υπάρχει τουλάχιστον μία δεκάδα εισηγμένων της Υψηλής Κεφαλαιοποίησης με μονοψήφιο P/E (price / earnings) για τη χρήση του ’26.
Ως η πλέον φθηνή επιλογή αναδεικνύεται η μετοχή της Metlen, καθώς οι πρόσφατες ρευστοποιήσεις έχουν βελτιώσει την ελκυστικότητα, δημιουργώντας χαμηλά σημεία εισόδου για τους επενδυτές. Αυτό απορρέει κι από το γεγονός ότι, παρά το profit warning του 2025, το guidance της διοίκησης για την τρέχουσα οικονομική χρονιά παραμένει ισχυρό.
Δίπλα στην εταιρεία του Ευ. Μυτιληναίου μπορούμε να προσθέσουμε και τις μετοχές των δύο διυλιστηρίων. Helleniq Energy και Motor Oil «παίζουν» με P/E στο 7,9x και 8,0x, αντίστοιχα, γεγονός που σημαίνει ότι η τρέχουσα αποτίμηση αντανακλά οκτώ φορές την εκτιμώμενη καθαρή κερδοφορία του 2026.
Από εκεί και πέρα, σταθερά ελκυστική παραμένει η μετοχή της Aegean Airlines, της οποίας η αναλογία χρηματιστηριακής αξίας και ετήσιας καθαρής κερδοφορίας διαμορφώνεται στο 8,4x.
Κάτω του ψυχολογικού ορίου του 10x, το οποίο θεωρείται από την επενδυτική κοινότητα ως το πλέον συνηθισμένο «σύνορο» (αν και θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κι άλλοι παράγοντες), συναντάμε και τους τίτλους των Jumbo (9,5x) – Lamda Develpment (9,8x).
Την ίδια στιγμή, στην περιοχή του 11x διαπραγματεύονται οι μετοχές των ΔΕΗ, ΟΠΑΠ και ΟΤΕ, ενώ στο 12x ακολουθεί η Titan Cement, η οποία παρά το ράλι των τελευταίων μηνών εξακολουθεί να διαθέτει μια «προσγειωμένη» αποτίμηση.
Ξεχωριστή αναφορά οφείλουμε να κάνουμε στις τραπεζικές μετοχές, οι οποίες «πρωταγωνιστούν» στη bull market. Παρά τη συρρίκνωση του discount σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες της Ευρώπης, η αναλογία κεφαλαιοποίησης – κερδοφορίας όχι απλώς δεν εμπνέει ανησυχία, αλλά μαρτυρά την ύπαρξη ενός ικανοποιητικού ανοδικού περιθωρίου.
Είναι ενδεικτικό ότι στην περίπτωση των Τρ. Πειραιώς, Alpha Bank, Eurobank και Τρ. Κύπρου το P/E κυμαίνεται σε μονοψήφια επίπεδα (<10x). Ακόμη και στις Εθνική Τράπεζα – Optima Bank, οι οποίες έχουν P/E στο 11,1x και 11,6x, αντίστοιχα, η αποτίμηση επ’ ουδενί θεωρείται… απαγορευτική με βάση την εκτιμώμενη κερδοφορία του 2026.
Τα P/E των εισηγμένων για τη χρήση του 2026
• Metlen 6,9x
• Helleniq Energy 7,9x
• Motor Oil 8,0x
• Aegean Airlines 8,4x
• Τρ. Πειραιώς 8,9x
• Alpha Bank 9,4x
• Jumbo 9,5x
• Eurobank 9,6x
• Lamda Development 9,8x
• Τρ. Κύπρου 9,9x
• ΔΕΗ 11,1x
• Εθνική Τράπεζα 11,1x
• ΟΠΑΠ 11,5x
• Optima Bank 11,6x
• ΟΤΕ 11,7x
• Titan Cement 12,4x
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)
naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου